摘要：（注：FTX客户索赔的最后提交日期已截止，为美国东部时间2023年9月29日下午4点）背景自近一年前的首次失败以来，交易所的索赔价格持续走高，索赔人也因此表现出乐观情绪。从AnthropicAI发布的相关消息看，FTX资产负债表的真实价值可能接近100亿美元。...
对于大多数索赔人来说，登录 claims.ftx.com 它会让他想起个人资金被冻结、被律师团体和利益集团控制的日子和时间——然而，随着索赔提交过程的开始，索赔人的乐观情绪态度又重新点燃。
(注:FTX客户索赔的最终提交日期已于2023年9月29日下午4点截止)
背景
自近一年前首次失败以来，交易所索赔价格持续上涨，索赔人也表现出乐观情绪。下图显示， FTX 索赔的美元价值近年来增长 300%：
(索赔价格数据来自 @ThomasBraziel）
最近，法院文件显示，有形资产略高于有形资产 70 亿美元，债务在 110 亿至 130 亿美元之间。从Anthropic 根据AI发布的相关消息，FTX 资产负债表的真实价值可能接近 100 亿美金。
随着资产恢复的继续，风险投资组合、房地产投资组合等非流动部分被出售并标记为流动资产，债务价值预计将继续稳步上升，高于每美元0.40美元。
近几个月来，加密货币交易员一直幻想着出价回归市场。ETH超过1500美元和1600美元，BTC超过2.5万美元和3万美元。现在，他们可能不需要走多远就能看到根源。
债务价值的增加和人们购买大额债权的兴趣的增加，被困在被困的债务中 FTX 资产中的资本带来了独特的驱动力。假设每美元的平均价值是平均的 0.30 美元，那么市场可以合理预期，解冻后资本将高达 30 1亿美元，并以法定货币支付给债务持有人。鉴于 FTX 我们有理由相信，绝大多数拥有被困资产的人都会以重要的方式重新进入市场，因为他们独特的数字货币本土用户群和对超高净值交易者的热爱。假设只有一半的资本再次投资于数字货币，我们将看到大约一半的资本再次投资于数字货币 15 亿美元资本注入该行业。作为参考，美国政府全年查封的来自丝绸之路的BTC规模(5万多个BTC)与之相似。
赌大了？
投机者认为的问题是：“既然复苏进展如此顺利，为什么现在要卖掉呢？和大多数积极消息一样，这里也有一个陷阱。索赔人必须衡量他们对全额回报的乐观情绪，以及与财产破产程序相关的上升成本（每年向律师和经营者支付约6亿美元），以及市场对快速贬值美元的机会成本的宣传，这些美元被冻结在遗产余额中。考虑到每个人对成本和错过机会的看法，我们可以提出一个“最好”的卖点。
此外，最近有消息称，在 FTX 破产前，破产财产计划将退货期限控制在破产前 9 在天内，偿还债权的总额将进一步控制在风险总额中 在15%以内，这些都增加了对未来几个月债务价值上涨的限制。
最后，债务持有人还必须考虑税收影响和税收影响 2023 年底前对债务的税收损失进行索赔，以锁定美国特定债务持有人的税收优惠（可以说占债务持有人的很大一部分）。
结局
FTX 内爆是数字货币行业遭遇的最大挫折。原参与者在交易所损失1000以上 亿美金。雪上加霜的是，FTX 高层还吸引了政治家、名人和主要投资者，最终给公众留下了对数字货币最糟糕的印象...然而，仍然有一些希望。尽管迈克尔·刘易斯 (Michael Lewis) 最新出版，粉饰 FTX 领导层的故意欺诈和盗窃行为，但未来依然更加光明。
FTX 事件的逐渐结束代表了熊市的结束和数字货币寒冷冬天的结束。数十亿美元的债务人资本陷入了利益冲突的“法律沼泽”，最终在债务市场上看到了一线希望。
